跨國并購中的資產(chǎn)勞工陷阱
相對(duì)于成熟的歐美企業(yè),中國企業(yè)在信息搜集、法律解讀、商業(yè)運(yùn)營和文化整合等方面的差距,注定并購路途并不總是鮮花和笑臉,荊棘和歧視的眼光也將隨處可見。即使在這個(gè)跨國并購的“黃金時(shí)段”上,已經(jīng)行動(dòng)的和將要行動(dòng)的制造業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)家們,不僅要有獨(dú)到的戰(zhàn)略眼光,過人的膽識(shí)魄力,同樣也需要謹(jǐn)小慎微的態(tài)度,警惕各種可能出現(xiàn)的“陷阱”。
資產(chǎn)陷阱
金融危機(jī)一方面為中國企業(yè)“走出去”并購提供了良機(jī),但另一方面也使被收購企業(yè)的金融資產(chǎn)和債務(wù)的估值存在更大難度和風(fēng)險(xiǎn)。特別是金融衍生品的復(fù)雜性,使得企業(yè)在金融資產(chǎn)投資方面的經(jīng)營和相關(guān)債務(wù)一下子難以判斷清楚,被并購企業(yè)的金融債務(wù)的價(jià)值評(píng)估成為一個(gè)難題。如2007年5月,中投公司斥資30億美元購入美國私人股權(quán)基金黑石集團(tuán)9.99%的無投票權(quán)普通股,隨著金融危機(jī)的進(jìn)一步惡化,中投30億美元的投資一度縮水22億美元,賬面浮虧超過75%。
中國企業(yè)即使看好了所要并購的制造業(yè)企業(yè),也尤需警惕相關(guān)金融資產(chǎn)投資和債務(wù)的價(jià)值評(píng)估。尤其是在金融危機(jī)帶來的復(fù)雜多變形勢下,國內(nèi)企業(yè)在跨國并購中請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)對(duì)所要并購的企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)評(píng)估這一關(guān)節(jié)決不能忽視。
勞工陷阱
在西方發(fā)達(dá)國家,工會(huì)作為代表員工的組織,政治影響非常強(qiáng)大,在并購中和并購后的整合中都起著相當(dāng)大的作用。20世紀(jì)90年代初,首鋼收購秘魯一家鐵礦,在收購前許諾給予雇員非常優(yōu)越福利待遇,但收購后工會(huì)不斷提不合理要求,并在生產(chǎn)旺季組織罷工等,嚴(yán)重影響生產(chǎn),首鋼和鐵礦工會(huì)幾經(jīng)交涉未果,最后不得不將股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
因此,中國的企業(yè)進(jìn)行海外并購時(shí),一定要關(guān)注并購活動(dòng)中的“勞工陷阱”,對(duì)并購所在國的雇傭規(guī)則、并購企業(yè)員工狀況、并購企業(yè)所屬工會(huì)等進(jìn)行足夠的調(diào)研,保證并購活動(dòng)的順利進(jìn)行。
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