美國次貸危機蔓延并最終演化為一場全球金融風暴的背景下，中國滬深股市在整個農(nóng)歷鼠年都與熊市為伴。站在牛年的門口，中國股市期待回暖，更渴望牛市的回歸。

　　對于A股而言，剛剛過去的鼠年無疑是一個漫長的“嚴冬”：上證綜指由春節(jié)長假后的4599點一路下挫至1990點，累計跌幅接近六成，遠大于處于金融風暴中心的美國股市。

　　自然災(zāi)害頻發(fā)、經(jīng)濟增速減緩、外盤股市拖累……多重負面因素共同作用于A股，并首先表現(xiàn)為上市公司的業(yè)績下滑。

　　統(tǒng)計顯示，截至1月23日，已發(fā)布2008年度業(yè)績預告的953家上市公司，預計全年歸屬于母公司所有者的凈利潤合計為1597.15億元，較上年下降超過45%。

　　投資者對于基本面的悲觀預期，令A股股價持續(xù)下行。截至1月22日收盤，滬深兩市共有40家上市公司股價跌破每股凈資產(chǎn)，兩市平均市盈率分別回落至16.25倍和18.65倍。

　　上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英評價說：“這意味著作為全球最具活力的新興市場，A股已經(jīng)失去了其相對于成熟市場應(yīng)有的溢價。”

　　不過，在此間許多市場人士看來，中國股市在鼠年經(jīng)歷的深幅調(diào)整，恰為其牛年走勢準備了更大的想象空間。宏源證券研究所所長程文衛(wèi)認為，在流動性改善、宏觀經(jīng)濟好轉(zhuǎn)、周邊市場企穩(wěn)的前提下，牛年股市并不排除由熊轉(zhuǎn)牛的可能。

　　事實上，確實有一些理由能讓中國股民不那么悲觀地看待未來一年的A股。

　　在適度寬松的貨幣政策環(huán)境下，2008年年末的貨幣供應(yīng)量和本幣貸款增速均出現(xiàn)了較大幅度的回升，顯示央行連續(xù)的降息和降低存款準備金率政策效應(yīng)已開始逐步顯現(xiàn)。這意味著未來A股資金面有望持續(xù)寬松。

　　在擴內(nèi)需、保增長舉措陸續(xù)出臺的同時，國務(wù)院組織有關(guān)部門制定實施的“十大重要產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃”次第亮相，將惠及眾多板塊和相關(guān)上市公司，也為新一年股市提供了持續(xù)的熱點。

　　從海外市場來看，美國新任總統(tǒng)奧巴馬承諾將采取果斷和迅速的行動應(yīng)對經(jīng)濟危機，大大增強了國際投資者對于美國經(jīng)濟走出低谷的預期。而各國不斷推出的降息、刺激消費等舉措，也有望縮短全球經(jīng)濟復蘇的周期。

　　來自各大投資機構(gòu)的觀點也認為，積極的財政政策有望使大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和災(zāi)后重建成為牛年股市的“亮點”。盡管可能尚未度過“最壞的時候”，但A股仍存在值得把握的“結(jié)構(gòu)性機會”。

　　匯添富價值精選基金經(jīng)理陳曉翔認為，牛年A股市場的結(jié)構(gòu)性機會將來自于三個方面：具備持續(xù)成長能力、短期估值大幅下降的優(yōu)質(zhì)股票；受益于國家政策，基本面趨勢向好行業(yè)中的優(yōu)勢公司；短期業(yè)績受影響，價值被嚴重低估，存在逆向反轉(zhuǎn)機會的行業(yè)龍頭股。

　　光大證券投資策略部經(jīng)理滕印認為，對于A股而言，市場底部的形成有賴于外部環(huán)境、宏觀經(jīng)濟運行周期、企業(yè)盈利下滑的趨勢、供求關(guān)系等基本面因素出現(xiàn)明顯的改觀，或者強有力的外部干預。

　　“如果上述兩個條件不具備的話，則股價將對負面因素做出過度反應(yīng)，使得市場整體估值水平具有足夠的吸引力，即接近、達到甚至超過歷史底部形成時的主要指標�！彪�印說，一旦產(chǎn)業(yè)資本與金融資本對市場價格體系形成共識，全流通背景下的A股“市場底”有望形成。