2008年注定是資本市場(chǎng)不平凡的一年，華爾街引發(fā)的“金融海嘯”席卷全球。2008年3月13日，凱雷資本基金宣布，其與債權(quán)人的協(xié)商已經(jīng)破裂，后者將很快清算凱雷資本所有余下資產(chǎn)，此舉可能意味著公司的倒閉。凱雷資本倒下，給美國(guó)金融市場(chǎng)也帶來劇烈動(dòng)蕩。隨之全球經(jīng)濟(jì)狀況也進(jìn)一步惡化，經(jīng)濟(jì)減速、衰退已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)一片陰暗。

　　第一波次級(jí)抵押債公司倒閉

　　次貸危機(jī)這個(gè)2008年金融市場(chǎng)曝光率最高的詞匯，起因源于美國(guó)房地產(chǎn)泡沫。此前美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮，并且政府一直推行較低的利率水平，投資者紛紛進(jìn)軍地產(chǎn)市場(chǎng)，房?jī)r(jià)一路飛奔。此時(shí)貸款公司也起到了推波助瀾的作用，其貸款條件大肆放寬，那些信用程度較差和收入不高的人也能輕松獲得貸款，房地產(chǎn)商業(yè)績(jī)迅速得以飆升，美國(guó)的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)也得以迅速發(fā)展。

　　此后隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的降溫以及利率提高，次級(jí)抵押貸款還款利率也是隨之增加。這樣先前靠次級(jí)貸款購(gòu)房的投資者沒有能力按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā)了次貸危機(jī)。而危機(jī)之初首先是持有這些次級(jí)債公司面臨困境，盈利能力減少，壞賬準(zhǔn)備大幅增加，裁員甚至倒閉。而今年3月份美國(guó)私人股本基金巨頭凱雷集團(tuán)旗下的凱雷資本基金倒閉，可算是次貸危機(jī)第一波中又一重大事件。

　　2008年3月13日，凱雷資本基金宣布，其與債權(quán)人的協(xié)商已經(jīng)破裂，后者將很快清算凱雷資本所有余下資產(chǎn)，此舉可能意味著公司的倒閉。而在當(dāng)日凱雷資本股價(jià)一度跌至80美分附近，暴跌逾70%。凱雷資本倒下，對(duì)次貸危機(jī)發(fā)源地美國(guó)金融市場(chǎng)也帶來劇烈動(dòng)蕩，2008年3月14日，道瓊斯指數(shù)下跌194.65點(diǎn)報(bào)收于11951.09點(diǎn)。我國(guó)香港股市也受波及，恒指次日跌幅達(dá)到5.18%報(bào)收21084.61點(diǎn)，內(nèi)地A股次日也是下跌，其中上證指數(shù)下跌3.60%報(bào)收于3820.05點(diǎn)。

　　第二波華爾街投行的倒閉

　　前期對(duì)危機(jī)的不以為然，隨后華爾街三大投行相繼倒下，全球各國(guó)政府如夢(mèng)初醒。繼凱雷資本基金倒閉后，美國(guó)第五大投行貝爾斯登被摩根大通收購(gòu)，半年后第三大投行美林證券被美國(guó)銀行收購(gòu)、第四大投行雷曼兄弟赫然倒閉。曾經(jīng)叱咤華爾街的五大投行如今只剩下摩根士丹利及高盛，不過他們的命運(yùn)也是舉步維艱，命懸一線。

　　除此之外，美國(guó)最大保險(xiǎn)集團(tuán)AIG被美國(guó)政府接管，美國(guó)兩大抵押貸款巨頭——房地美和房利美也被美國(guó)政府接管。第一大投行高盛和第二大投行摩根士丹利最后也不得不實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，變?yōu)槠胀ㄉ虡I(yè)銀行。

　　其中2008年9月15日，雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，美林證券被美國(guó)銀行收購(gòu)，當(dāng)日道瓊斯指數(shù)大瀉504點(diǎn)，我國(guó)香港恒生指數(shù)、上證指數(shù)9月16日跌幅分別為5.44%、4.47%。

　　當(dāng)全球各國(guó)政府意識(shí)到危機(jī)的嚴(yán)重性時(shí)候，救市力度紛紛加大，注資、降息以及大發(fā)國(guó)債。美國(guó)金融部門開始去杠桿化過程，隨后非金融部門也開始去杠桿化，這樣大量資金從全球市場(chǎng)，尤其是新興市場(chǎng)紛紛流回美國(guó)本國(guó)。

　　因此這一時(shí)期我國(guó)資本市場(chǎng)下跌已經(jīng)有了質(zhì)的轉(zhuǎn)變。下跌原因已經(jīng)從前期對(duì)危機(jī)的恐慌心理逐步演變到上市公司盈利的減弱。

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